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一文读懂新三板董监高增减持要诀

2016-09-30 20:40:57

导语:新三板挂牌公司的董监高增持、减持公司的股票是很常见的行为。但是其中一系列信息披露、解限售的规定往往令董监高朋友们头痛不已,一旦违规被股转公司的监管措施,实在得不偿失。

  害怕增减持信披违规?不懂自己的股票怎么样才能解限售?还在为a股的规定是否适用而苦恼?多种情况限制傻傻分不清?没关系,赶紧收藏此文,一文掌握新三板董监高增减持要诀!

  新三板挂牌公司的董监高增持、减持公司的股票是很常见的行为。但是其中一系列信息披露、解限售的规定往往令董监高朋友们头痛不已,一旦违规被股转公司的监管措施,实在得不偿失。本文就将结合董监高增减持过程中的法律法规为广大朋友们带来史上最全的增减持手册。

  一、何时可以增减持?数量是多少?

  1、董监高如果是挂牌公司股改时发起人,有一年锁定期。

  依据:《公司法》第141条起算时点:股份公司成立之日,即股改后取得营业执照的日期。温馨提示:股改之后挂牌之前新增的股份不适用一年的锁定期。

  2、董监高在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五。

  依据:同样是《公司法》第141条计算基数:去年年末数和新增股份数

  可能有朋友会问:这个是变化量还是绝对数的概念呢?比如第一年我转让10%,第二年是否就可以转让35%?

  从实务中和股转公司《股票限售及解除限售业务指南》来看,25%是绝对数的概念,即董监高每年转让都不能超过去年年末数的25%。一旦有新增的股份,每年转让也不能超过新增股份数量的25%。(《股票限售及解除限售业务指南》:挂牌公司董事、监事及高级管理人员因定向发行、实施股权激励计划、可转债转股、权益分派,或通过转让系统买入等原因新增股票的,应对新增股票数额的75%进行限售)

  这里顺便提一下,由于规定比较复杂,对于限售股份数量的计算可能有些朋友搞不太清楚,我们举两个栗子说明一下~

  (1)股份公司a成立于2014年9月,其一位董事小刚(不是控股股东或实际控制人)在股份公司成立时持有公司股份800万股,后在2015年(股份公司成立一年后)转让120万股,至2016年4月挂牌前再无股份变动,还持有680万股。

  根据规定,小刚在2015年最多可以转让其年初所持公司股份的25%(即200万股),实际转让120万股,当年还有800*25%-120=80万股的转让额度。

  在公司挂牌时办理初始登记时也是按照80万股无限售条件流通股进行登记。其实,2016年小刚所持股份中法定可转让股份为(800-120)*25%=170万股(每年额度不可累积哦),因此可以办理解除限售的股数是170-80=90万股。

  (2)假设小明为挂牌公司b的董事(不是控股股东或实际控制人),该股份公司成立于2014年9月,其股票于2015年12月挂牌,小明在股票挂牌时共持有公司股票400万股,2015年12月,小明卖出80万股并买入40万股该公司股票,此时应对新增股票的75%进行限售,即40*75%=30万股,

  2016年,小明拥有的法定可转让数额为(400-80+40)*25%=90万股,由于2015年还有(400*25%-80)+40*25%=30万股的额度没有转让,因此小明在2016年可以解除限售的股份数量为90-30=60万股。(上述均不含其它限售条件限制的情形)

  3、董监高离职后,有半年的锁定期。

  依据:依然是《公司法》第141条起算时点:离职之日

  4、公司章程可以对董监高转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。

  也即,如果公司章程有其他更严格的限售规定,也是需要遵守的哦。

  5、“两年三批次,转让也受限”。

  依据:《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第2.8条

  适用情形:(1)董监高同时是公司的控股股东和实际控制人,直接或间接持有的股票;

  (2)董监高在公司挂牌前十二个月以内受让了控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票。

  (3)董监高因司法裁决、继承等原因受让了控股股东及实际控制人挂牌前直接或间接持有的股票。(需要注意受让的时点不区分挂牌前还是挂牌后哦,可以按照“看股不看人”来理解)

  每次可转让数量:挂牌前所持股票的三分之一。(需要注意计算基数不是在转让时点持有的股票数哦)

  可予转让时点:挂牌之日、挂牌期满一年和两年之日

  关于复杂情况下限售股份的计算,接上述1中(1)的例子,如果该董事同时是a的控股股东或实际控制人,那么情况是怎么样的呢?大家可以计算一下~

  另针对这个规定,若存在股改后挂牌前新增股份的,实际执行起来会有两种不同理解,即在法律条文字面意思内存在两种算法,详情戳见傻瓜老师文章:《实务 | 迷之新三板锁股规则,我们到底该怎么锁???》

  在这里笔者只是想说,只是因为股票是一种种类物无法准确限售所以产生了计算上的不同理解,但是,从严计算限售总不会错,从宽计算可是就有风险了哦。

  6、如果董监高同时是新三板挂牌公司的收购人成为公司第一大股东或者实际控制人的,则持有的被收购公司的股份有12个月的锁定期。

  依据:《非上市公众公司监督管理办法》第16条及《非上市公众公司收购管理办法》第18条起算时点:收购完成之日

  7、在重大资产重组中,董监高以资产认购而取得的挂牌公司股份,有6个月的锁定期;如同时还为控股股东、实际控制人或者其关联人且通过本次认购取得实际控制权或用于认购的资产持续拥有权益的时间不足12个月,锁定期为12个月。

  依据:《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第26条起算时点:股份发行结束之日温馨提示:(1)中国结算进行送转股处理时,限售股份送转股派生的股份性质与原来的股份性质相同,会按照原来股份的性质进行相应限售。

  (2)多重限售处理原则:有多重限售条件的,分别计算限售期和限售数量,以最长的为限售时间,以最多的为限售数量,也即“从严认定”。

  二、增减持过程中如何进行信息披露

  这点是非常重要的,一旦信披违规被股转公司采取自律监管措施可是得不偿失的,广大董监高朋友们一定要提高警惕。

  (一)通过二级市场增持或减持

  这里最重要的一点就是权益变动报告书的披露。

  1、什么是权益变动报告书?

  新三板上的权益变动报告书是指投资者通过证券交易行为,权益达到一定限度时,及时对拥有的非上市公众公司的权益进行披露。主要是计算并披露其持有、控制公众公司股份的详细名称、种类、数量、占公众公司已发行股份的比例、所持股份性质及性质变动情况,股东持股变动达到规定比例的日期及权益变动方式等信息。详细可参见《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第5号—权益变动报告书、收购报告书和要约收购报告书》。

  如果在披露之日前6个月内,因拥有权益的股份变动已经披露过权益变动报告书,可以仅就与前次报告书不同的部分作出披露,也就是说不用再详细披露一遍各项内容,仅就不同部分披露即可。但是超过6个月的,就应当再次按照规定编制并披露权益变动报告书。

  2、什么情形下要权益变动报告书?

  ①通过二级市场增持导致自身持有的挂牌公司股票达到10%。

  披露时点:该事实发生之日起2日内。披露方式:报送全国股份转让系统,同时通知挂牌公司。相关限制:自该事实发生之日起至披露后2日内,不得再行买卖该公众公司的股票。

  那么通过协议转让一次性超过10%了怎么办?也须与上述一样,披露权益变动报告书并暂停买卖股票。

  ②达到已发行股份的10%后,自身每增持或减持5%,也应当按照①中的要求披露权益变动报告书,并在2日内不得买卖公司股票。

  董监高朋友们需要注意,此处的5%的整数倍并不是指每次增持或减持的变化量,而是指持有股份的绝对数,也即持有挂牌公司股份的绝对数量达到5%、10%、15%等5%的倍数时都应当进行披露。也即,如果第一次达到12%,那么后续只要再增持3%达到15%就应该进行披露。

  那么有人会问,一次性超过这个数值呢?做市方式下,当然应该停下来进行披露;而在协议方式下,那么一旦超过就应当进行披露。

  这里有一个很重要的概念,就是一致行动人,因为董监高的股份数量需要与一致行动人的股份数量合并计算。何为一致行动人?新三板相关规则里面并没有明确规定,那么类推适用a股的规定(《上市公司收购管理办法》):

  (首先看实质)在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中有一致行动情形的投资者,互为一致行动人。(其次看形式)如无相反证据,投资者有下列情形之一的,为一致行动人:

  1. 投资者之间有股权控制关系;

  2. 投资者受同一主体控制;

  3. 投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员,同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员;

  4. 投资者参股另一投资者,可以对参股公司的重大决策产生重大影响;

  5. 银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排;

  6. 投资者之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系;

  7. 持有投资者30%以上股份的自然人,与投资者持有同一上市公司股份;

  8. 在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,与投资者持有同一上市公司股份;

  9. 持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理人员,其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属,与投资者持有同一上市公司股份;

  10. 在上市公司任职的董事、监事、高级管理人员及其前项所述亲属同时持有本公司股份的,或者与其自己或者其前项所述亲属直接或者间接控制的企业同时持有本公司股份;

  11. 上市公司董事、监事、高级管理人员和员工与其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份;

  12. 投资者之间具有其他关联关系。

  (二)通过定增增持

  此处主要是公司在进行股票发行行为时需要履行的信息披露行为,主要包括董事会决议的公告、发行方案的公告等。

  具体操作和注意事项可以参见k先生的大咖分享会《新三板股票发行实务详解及相关资本运作要点全解析》。如要索取全程回放可扫描文末二维码联系管理员了解获得方式。

  (三)收购增持成为挂牌公司的第一大股东或者实际控制人

  下列情形还需要编制并披露收购报告书:

  1、通过股转系统的证券转让,董监高及其一致行动人拥有权益的股份变动导致其成为挂牌公司第一大股东或者实际控制人;

  2、通过投资关系、协议转让、行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与、其他安排等方式成为或拟成为公众公司第一大股东或者实际控制人且拥有权益的股份超过公众公司已发行股份10%。

  时点:在事实发生之日起2日内

  当然,如果进行要约收购的,要披露要约收购报告书,因此类情况较为少见,此处便不进行细讲啦。

  三、杜绝误解:以下典型的a股规定不适用

  1、挂牌公司并不属于上市公司,不存在公开发行股份的情形,因此不受“公开发行股份前已发行的股份,自公司在证券交易所上市之日起一年内不得转让”的限制。

  2、有关定增,根据《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定,如果发行对象为上市公司控股股东、实际控制人或其控制的关联人、通过本次认购取得实际控制权的投资者或董事会决议确定的投资者,认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让;其他按照竞价方式确定的认购对象自发行结束之日起12个月内不得转让。

  新三板并没有类似规定,定增的股份除董监高任职每年25%的转让限制,没有其他限制。

  3、窗口期的规定、短线交易的限制规定新三板也都没有。

  四、注意办理解除限售的时点

  1、董监高新增股票:在新增股票后3个转让日内。董监高应该于新增股票当日,告知董事会秘书或信息披露事务负责人,以便能按上述规定及时申请办理股票限售或解限售。

  2、新任董事、监事持有本公司股票:经股东大会批准聘任后2个转让日内。新任高管持有本公司股票:经董事会批准聘任后2个转让日内。

  3、董事、监事被免职:股东大会批准后2个转让日内。高管被免职:董事会批准后2个转让日内。董监高辞职:辞职生效后2个转让日内。

  4、董监高同时是控股股东、实际控制人的分批转让限制:在挂牌之日、挂牌期满一年和满两年时。

  五、何时可以增减持?数量是多少?

  总的流程:

  (1)挂牌公司提交申请材料给主办券商;(2)主办券商审核并报股转;(3)股转公司审核并出函;(4)挂牌公司在中国结算bpm办理限售登记/解限登记并披露解限公告。

  此过程中董监高需要注意的要点:

  1、在上述(1)中挂牌公司需要根据股转公司的《限售及解除限售业务指导》之附件1制作限售或解限的书面申请材料并加盖公司公章,多页的材料需加盖骑缝章。(可以向中国结算北京分公司发行人业务部申领股东名册来查询目前股东的限售和无限售情况)

  2、应按前本文“四、注意办理解除限售的时点”中的时限要求完成申请材料的制作并提交至主办券商。

  3、在上述(4)中在办理解除限售时,挂牌公司须根据中国结算的bpm系统的通知及时办理解除限售公告。公告的制作通过股转公司xbrl编报系统,制作好后将公告文件(word、pdf版)及盖章版pdf扫描件提交给负责其持续督导的主办券商,券商审核通过后在股转公司网站披露。


本文网址:http://www.sehunsha.com/news/4742.html

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